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    商业银行理财新规发布,对我们有多少实质影响
    CQLSW.NET   2018-11-06   信息来源:小兵研究    作者:王东
    核心提示:银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法》(以下简称“理财新规”),作为《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”)的配套实施细则公布,在7月20日发布的《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》(以下简称“理财新规征求意见稿”)的基础上,对理财产品投资范围、销售管理和过渡期安排等方面做了进一步明确,增加了可操作性。

    9月28日,银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法》(以下简称“理财新规”),作为《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”)的配套实施细则公布,在7月20日发布的《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》(以下简称“理财新规征求意见稿”)的基础上,对理财产品投资范围、销售管理和过渡期安排等方面做了进一步明确,增加了可操作性。

    一、进一步明确了理财产品的投资范围

    《资管新规》对资管产品的投资范围按公募产品和私募产品做了框架性的规定,但对市场比较关心的资产证券化产品投资、非标投资等方面并未明确,《理财新规》对上述方面进行了明确。

    (一)资产证券化产品投资

    《理财新规征求意见稿》对理财投资的资产证券化产品的范围定义为“在银行间市场发行的信贷资产支持证券(信贷ABS)、在交易所市场发行的企业资产支持证券(交易所ABS)”,按此定义在银行间市场发行的资产支持票据(ABN)不在银行理财投资范围。

    《理财新规》对理财投资的资产证券化产品范围定义为“在银行间市场和证券交易所市场发行的资产支持证券”,不仅包括信贷ABS和交易所ABS,更包括近年来快速发展的ABN,上述范围已涵盖市场上主流的资产证券化产品。

    值得注意的是,《理财新规》还明确规定理财产品不得直接或间接投资于本行发行的次级档信贷资产支持证券,延续了《资管新规》的相关要求。

    (二)非标投资

    《理财新规》明确了公募理财可以投非标,而且公募的销售起点降至1万元,较《资管新规》出台时的对非标投资难以为继的市场预期已大大放松,主要的约束在于期限匹配和限额。

    在期限上,《理财新规》要求理财产品投资于非标债权资产的终止日不得晚于封闭式理财产品的到期日或开放式理财产品的最近一次开放日。

    在限额上,《理财新规》要求理财产品在任一时点投资非标余额不得超过理财产品净资产的35%或本行总资产的4%,该规定源自于银监会于2013年3月出台的《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》(银监发[2013]8号)。

    此外,《理财新规》要求商业银行全部理财产品投资于单一债务人及其关联企业的非标准化债权类资产余额,不得超过本行资本净额的10%,延续了统一授信管理的相关规定。

    (三)股票投资

    《理财新规》允许公募理财通过投资各类公募基金间接进入股市。

    “在理财业务仍由银行内设部门开展的情况下,放开公募理财产品不能投资与股票相关公募基金的限制,允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市。”

    同时,“理财产品投资公募证券投资基金可以不再穿透至底层资产。”此项规定为理财资金间接进入股市提供了条件。而且,银行通过子公司开展理财业务后,允许子公司发行的公募理财产品直接投资或者通过其他方式间接投资股票。

    二、对结构性存款业务进行了规范

    《资管新规》出台时,市场普遍认为传统的保本理财产品将会消亡,于是有不少银行将结构性存款将成为保本理财的替代品,但由于并没有结构性存款业务的监管规定,部分不具备衍生品交易资格的银行甚至发行了行权条件根本不可能发生的“假结构性存款”。

    《理财新规》首先在定义上对结构性存款做了明确规定,结构性存款是指商业银行吸收的嵌入金融衍生产品的存款,通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或者与某实体的信用情况挂钩,使存款人在承担一定风险的基础上获得相应收益的产品。

    在操作上,《理财新规》明确商业银行发行结构性存款应当具备相应的衍生产品交易业务资格。

    衍生产品交易部分按照衍生产品业务管理,应当有真实的交易对手和交易行为。

    在管理上,《理财新规》规定结构性存款应当纳入商业银行表内核算,按照存款管理,纳入存款准备金和存款保险保费的缴纳范围,相关资产应当按照国务院银行业监督管理机构的相关规定计提资本和拨备。

    三、增加了理财产品销售环节的部分规定

    在理财产品销售环节,除了《资管新规》所规定的销售内控体系与制度建设、风险等级匹配、不得宣传预期收益率等要求外,《理财新规》还增加了如下规定:

    一是,在销售起点上,除了私募理财延续了《资管新规》的要求外,对公募理财的销售起点有所降低。《理财新规》规定,商业银行发行公募理财产品的,单一投资者销售起点金额不得低于1万元人民币。

    二是,在销售前的登记上,《理财新规》做了统一规定:发行公募理财应当在销售前10日,在全国银行业理财信息登记系统进行登记,发行私募理财应当在销售前2日,在全国银行业理财信息登记系统进行登记。

    三是,在私募理财销售上,引入不少于24小时的投资冷静期。实际上,在证监会及前保监会所监管的私募产品中早有投资冷静期的概念,本次《理财新规》引入投资冷静期也是为了保持统一标准。

    四、对过渡期安排有所放松

    在过渡期时间上,《理财新规》与《资管新规》保持一致,截止至2020年12月31日。但在过渡期内的具体操作上,《理财新规》有所放松,主要体现在:

    一是,银行结合自身实际情况,按照自主有序方式制定本行理财业务整改计划,明确时间进度安排和内部职责分工;

    二是,对于存量理财产品,商业银行可以发行老产品对接存量理财产品所投资的未到期资产,但应当严格控制在存量产品的整体规模内,并有序压缩递减;

    三是,过渡期结束后,对于因特殊原因而难以回表的存量非标准化债权类资产,以及未到期的存量股权类资产,经报监管部门同意,商业银行可以采取适当安排,稳妥有序处理。

    五、对理财子公司有进一步的政策利好

    《理财新规》规定商业银行应当通过具有独立法人地位的子公司开展理财业务;暂不具备条件的,商业银行总行应当设立理财业务专营部门,对理财业务实行集中统一经营管理。目前,银保监会已经起草《商业银行理财子公司管理办法》,将作为配套制度适时发布实施,并且在操作上有望进一步放松:

    一是,银行通过子公司开展理财业务后,允许子公司发行的公募理财产品直接投资或者通过其他方式间接投资股票。

    二是,未来理财子公司发行产品时,有望不强制要求客户到网点进行面签。按现行监管要求,个人首次购买理财产品时,应在银行网点进行风险承受能力评估和面签。不强制在网点面签主要是为了顺应当前客户购买理财产品的主流方式,例如手机银行、网上银行等。

    三是,有望放开对理财子公司放开银行理财分级产品权限。《理财新规》禁止了银行理财产品分级,而《资管新规》并未禁止资管产品分级,未来可能对理财子公司放开分级产品的相关要求。

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